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发布日期：2024-10-27 06:44 点击次数：210
（以下执行从东吴证券《2024年三季报点评：Q3事迹合乎预期，单吨》研报附件原文撮要）天奈科技(688116)投资重心事迹合乎预期。公司24Q1-3营收10亿元，同-1.7%，归母净利润1.8亿元，同+13%；其中24Q3营收3.9亿元，同环比-5.6％/+16％，归母净利润0.67亿元，同环比-6%/+9％，扣非净利0.65亿元，同环比-1%/+8%，毛利率34%，同环比-0.3/-5pct，事迹合乎市集预期。Q3出货环增近10%，全年出货展望同增40%+。出货端，咱们测算24Q1-3碳管浆料出货近6万吨，其中Q3出货2.3万吨傍边，环增近10%，海外客户推崇奏凯，24年全年出货展望8万吨+，同增40%+。单壁碳管方面，Q4将有批量交货，公司展望25年起量孝奏凯润。Q3单吨利润环比抓平，Q4展望防守褂讪。盈利端，咱们测算Q3含税均价1.9万元傍边，环增5%傍边，单吨扣非净利0.3万元傍边，环比基本抓平，9月起高盈利订单占比栽种，咱们展望24全年单吨净利有望防守0.3万元+。Q3假想性现款流转正，老本开支放缓。公司24Q1-3时辰用度率16%，同+1pct，其中Q3用度率15%，同环比+2/-2pct；24Q1-3假想性净现款流0.7亿元，同-62%，其中Q3为0.2亿元，同环比-81%/+248%；24Q1-3老本开支2.9亿元，同-44%，其中Q3老本开支0.2亿元，同环比-79%/-78%；24Q3末存货2.3亿元，较岁首增16%。盈利预测与投资评级：由于行业竞争加重后盈利智商承压，咱们下调公司24-26年盈利预测，咱们展望24-26年归母净利2.7/3.6/4.6亿元（原预测为3.0/3.6/5.0亿元），同比-9%/+32%/+30%，对应PE39x/29x/23x，沟通到公司动作碳管龙头，家具结构抓续改善盈利逐渐拓荒，防守“买入”评级。风险教导：产能树立速率不足预期，需求不足预期，行业竞争加重。
