金吾财讯 | 华泰证券发研报指，腾讯控股(00700)3Q营收同比增长8.1%至1672亿元，基本合适VA一致预期(下同)。分业务看，升值做事、在线告白、金融科技收入鉴识同比增长9.2%、16.6%、2.0%，对应毛利率同比抬升1.9/0.7/6.8pct。经调解净利润同比增长33.2%至598亿元(超预期11.4%)，主系投资收益和税率改善。该行预期4Q游戏收入加快增长，25年春节《DnF》手游增量有望成催化剂。公司暗意10月支付收入增速有所改善，短期宏不雅成分或对4Q告白带来影响，有计划到视频号助力腾讯商场份额彭胀，对潜在影响带来一定缓冲。该行看好腾讯游戏的长线运营材干以及微信营业化后劲。

该行暗意，从告白业务看，短期滥用偏弱，或将对4Q告白收入带来负面影响，相关词视频号助力腾讯商场份额彭胀，对潜在影响带来一定缓冲。腾讯3Q告白收入+16.6%yoy，超VA一致预期1.2%，毛利率同比抬升0.7pct(增速有所放缓)。从长线看，腾讯迟缓完善微信小店和直播间，改日有望孝顺更多告白增量。3Q视频号告白收入同比增长超60%，用户参与度和直播促销均有所孝顺；三季度小法式GMV超2万亿，竣事同比双位数增长。

该行续指，瞻望24-26年，将腾讯收入预测鉴识调解-0.4/-0.9/-0.9%，主系宏不雅成分影响欧洲杯体育，告白和支付收入增速放缓。调解24-26年经调解净利润+2.5/+0.2/+0.3%至2218亿、2508亿、2859亿元，主系税率改善以及投资业务发挥强盛。该行凭据SOTP估值，赐与主义价505.43港币(前值495.00港币)。守护“买入”评级。